Luego de proponer reducción al endeudamiento público de Guatemala, previo a asumir el gobierno, la actual administración colocó el 29 de mayo pasado, en el mercado internacional, US$ 700 millones en Eurobonos, que de manera técnica se consideran positivos pero en la arena política se comen las promesas.
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El actual mandatario, en entrevista con La Hora, el cinco de septiembre del año pasado, previo a la primera vuelta electoral, luego de criticar el incremento del endeudamiento público que hiciera el gobierno anterior, dijo: “vamos a encontrar un grave problema financiero pero lo vamos a transparentar, lo vamos a poner en orden y vamos a lograr mayor recaudación y vamos a hacer un gran esfuerzo para no seguir endeudando al país, especialmente cuando no vemos la respuesta o no vemos la obra por la cual el país se está endeudando”.
El Decreto 33-2011, Ley del Presupuesto General de Ingresos y Egresos del Estado para el ejercicio fiscal 2012, contempla la emisión de Bonos del Tesoro por Q7 mil 500 millones que se constituyen en deuda interna. Adicionalmente, incluye endeudamiento público externo por Q4 mil 724.6 millones, que sumandos resultan en un monto total de Q12 mil 224.6 millones.
Además, el mismo decreto faculta al Ministerio de Finanzas Públicas para emitir, negociar y colocar Bonos del Tesoro hasta por un monto “igual al de los vencimientos que se produzcan durante el ejercicio fiscal dos mil doce de los Bonos del Tesoro de la República de Guatemala, que fueron aprobados en ejercicios anteriores”.
Estos últimos, los vencimientos para este año, por los cuales se podrá emitir nuevos bonos, operación llamada roll over, ascienden a Q2 mil 520.4 millones, según datos del Ministerio de Finanzas Públicas.
ASPECTOS POSITIVOS
Según información del Ministerio de Finanzas Públicas, la colocación de los Eurobonos se realizó con “éxito”, lo que muestra la “irrefutable” confianza de los inversionistas en el desempeño macroeconómico de nuestro país y de la “disciplina aplicada en la gestión de las finanzas públicas, manifestada en los bajos niveles de déficit y deuda respecto del Producto Interno Bruto”, lo que contrasta con la idea planteada por el mandatario cuando era candidato.
La intención inicial de la cartera del Tesoro, era colocar únicamente US$ 500 millones, pero al observar “el apetito de los inversionistas por los bonos guatemaltecos”, quienes ofrecieron comprar cantidades de hasta US$ 2 mil millones, el Ministerio decidió colocar US$ 700 millones a 10 años plazo.
Por su parte, Pedro Prado, analista económico de la Asociación de Investigación y Estudios Sociales (Asies), señaló como positivo que sean varios los tenedores de deuda donde incluso la tasa de interés es baja, resultado de la operación citada.
Según Jonathan Menkos, del Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales (Icefi), la colocación de Eurobonos le permite al Estado salir a buscar recursos al exterior, “con el objetivo de no presionar los recursos que hay en la economía doméstica” y de esa cuenta evitar que se compita con el sector privado por los recursos disponibles a nivel interno que las empresas podrían destinar a la inversión.
Derivado de la situación europea, con una crisis económica “complicada” según Menkos y que se encamina hacia una recesión, a criterio de la Organización de Naciones Unidas (ONU), “los agentes económicos estarán más dispuestos a invertir en los Eurobonos guatemaltecos, aún a tasas de interés relativamente bajas”, agregó el analista del Icefi.
Parte de los recursos que en Europa no se están invirtiendo, serían destinados a la compra de Bonos del Tesoro de Guatemala, según Menkos, quien también considera correcto el cambio en el portafolio de los tenedores de la deuda del gobierno.
José Alejandro Arévalo, diputado y ex ministro de Finanzas, indicó que según las normas presupuestarias donde se habla de la deuda, “se establece que queda a discreción del Ministerio de Finanzas colocarla en moneda nacional o extranjera” y el caso que es que optaron por lo segundo, colocando US$ 700 millones en el mercado internacional y pasa a considerarse deuda extranjera.
LOS NEGATIVOS
De acuerdo al análisis de Menkos, con la contratación de deuda para este año, el país podría concluir 2012 con una deuda pública equivalente a una cuarta parte del PIB, lo que todavía dejaría margen al gobierno según la línea crítica que para el país se maneja de parte del Fondo Monetario Internacional y del Banco de Guatemala, de 40 por ciento del PIB.
Para el año pasado, el dato de endeudamiento público comparado con el PIB fue de 24.3 por ciento, según cifras preliminares del Ministerio de Finanzas.
En valores nominales, según Prado, el endeudamiento público proyectado para este año sería aproximadamente de Q92 mil millones.
El analista del Icefi, recordó que una deuda estatal se considera sostenible cuando no representa más allá de dos veces y media la recaudación tributaria de un año. Para Guatemala, la deuda pública representa 2.15 veces la recaudación, según informó. En este caso, “ya no hay un margen muy grande de holgura para endeudarse”, pero habría que ver el efecto de la Actualización Tributaria el próximo año.
¿PARA QUÉ NOS ENDEUDAMOS?
Esa es la pregunta que se debe resolver, a criterio de Menkos. “No debemos endeudarnos solo porque todavía tenemos saldo en la tarjeta de crédito nacional, sino –conocer- qué objetivo tiene el endeudamiento”, señaló.
“Más allá de satanizarlo, la idea del endeudamiento es utilizar recursos que no tiene el Estado para construir obras de infraestructura económica y social de beneficio para muchas generaciones”, indicó.
En otro trabajo de La Hora, del 15 de noviembre del año pasado, el actual ministro de Finanzas Públicas, Pavel Centeno, que entonces ya era el designado para dirigir la cartera del Tesoro, dijo que “para pagar la deuda se tiene que programar en el presupuesto, porque lo que ha sucedido es que se contrata deuda para pagar deuda, y eso significa que ya no tenemos los recursos suficientes para honrar nuestros compromisos”.
En ese sentido, Menkos mencionó que si el endeudamiento fuera para pagar deuda o gastos de funcionamiento “entonces estaríamos incurriendo en algo muy grave”.
Ese “grave problema” que señala Menkos, se contempla en el roll over por Q2 mil 520.4 millones que el Congreso anterior aprobó en el presupuesto vigente, en el que la vicepresidenta Roxana Baldetti, entonces diputada, gestionó como operadora.
Según el diputado José Alejandro Arévalo, el roll over “es pagar deuda con más deuda”. Es como cuando una persona tiene un préstamo en un banco y no puede pagarlo, entonces se lo renuevan, explicó.
El gobierno colocó casi la totalidad de los Bonos del Tesoro programados para 2012, pues según comentó Arévalo, se colocaron en el mercado interno unos US$ 190 millones, a lo que se agregan los US$ 700 millones recientes, por lo que de nueva deuda, “virtualmente les quedan muy poco”, sin contar la deuda externa que se deberá contraer con organismos multilaterales.
Se intentó comunicación con el ministro Centeno, pero no respondió su teléfono, al igual que con el viceministro Dorval Carías, pero tampoco fue posible. Se solicitó detalle de información mediante la oficina de comunicación del Ministerio, pero tampoco se obtuvo.